ملف العدد 51
وبينت الهيئة الأوروبية أن هذه النوعية من الوسطاء هي كيانات مالية تمكن المستثمرين الأفراد من الاستثمار والتداول في المنتجات المالية عبر الإنترنت ، حيث تتمثل أبرز عناصر الجذب في نماذج أعمالهم في توفير وصول فوري وسهل الاستخدام من خلال التطبيقات الذكية والمواقع الإلكترونية ، ويتم الترويج لهذه الخدمات على أنها تتيح التداول دون عمولات أو بعمولات منخفضة ، وهي الميزة الأهم لهذا النوع من الكيانات.
النموذج الهجين لوسيط الأوراق المالية المبتكر
يشير تقرير المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية( أيوسكو-) IOSCO الذي نتناول محتواه إلى نموذج يطلق عليه ب " النموذج الهجن "، والذي بدأ وسيط الأوراق المالية المبتكر( الذي يعتمد على التطبيقات الرقمية) Neo-Broker من خلاله أن يتطور ليشمل تقديم التوصيات الاستثمارية أو خدمات مستشار الاستثمار الآلي ضمن منصاته والي يشير إليها التقرير بالخدمات المكملة المساندة( Services) Ancillary بعد أن كان يقتر نموذج عمله على تنفيذ الصفقات فقط ، وغالبقاً ما يتم ذلك ضمن بيئة رقمية بالكامل دون الحاجة إلى وجود مقر عمل فعلي.
الوصول الفوري المميسر للخدمات عبر التطبيقات الذكية والمواقع الإلكترونية ، والتداول بعمولات مخفضة أو بلا عمولة ، هي أبرز مزايا وسيط الأوراق المالية المبتكر
مخاطر وتحديات محتملة
يشير التقرير إلى أن وجود الوسيط المالي المبتكر الذي يعتمد النموذج الهجن في أعماله من شأنه أن يكون مصاحبقاً لمخاطر وتحديات ، ومنها على سبيل المثال لا الحر ، ما يلي:
مخاطر مرتبطة بالشفافية وتعارض المصالح
تتعلق هذه النوعية من المخاطر بعدم وضوح التكاليف المرتبطة بعمليات الاستثمار ، إذ قد يواجه المستثمرون صعوبة في تحديد أو فهم التكاليف والرسوم الجوهرية المرتبطة بالتدفقات الاستثمارية المؤتمتة ، مثل خدمات الادخار والاستثمار( Invest) Save and إذ أنه عند ربط حسابات العملاء البنكية
والاستثمارية يمكن – حسب بعض المشاركن في الاستبيان المدمج في التقرير محل النظر – توجيه الأموال تلقائي من
بشكلٍ الحسابات البنكية إلى أوراق مالية أو صناديق استثمارية ، الأمر
الذي يمكن للوسيط من خلاله الاستفادة من هذه العمليات.
إضافة إلى ذلك ، وحتى يتم تعويض انخفاض العمولات أو حتى انعدامها في بعض الأحوال تلجأ هذه الكيانات إلى البحث عن مصادر إيرادات غير مباشرة كتوجيه المستثمرين( Investors) Steering – بشكل مؤتمت – نحو عمليات وصفقات تحقق عوائد أعلى للوسيط مثل الأنشطة المرتبطة بإقراض الأوراق المالية( Lending (. Securities
ومخاطر تشغيلية
أدرج التقرير المشار إليه مخاطر تندرج ضمن المخاطر التشغيلية الي قد تواجهها هذه الكيانات ، تتمثل في اختلالات البنية التحتية التقنية الي من شأنها أن تؤدي إلى تعطيل قدرة المستثمر على إدارة محافظه الاستثمارية المؤتمتة أو تقديم الشكاوى ، لا سيما خلال فترات تقلب الأسواق.
..... ومخاطر إضافية
كما تبرز مخاطر إضافية تتعلق بطبيعة الريحة المستهدفة ، إذ غالبقاً ما تستهدف هذه المنصات فئة المستثمرين الأفراد من صغار السن أو ذوي الخبرة المحدودة ، الأمر الذي قد يحد من قدرتهم على تقييم مخاطر التدفقات الاستثمارية المؤتمتة أو إدراك الآثار طويلة الأجل للتحيزات السلوكية – مثل الخوف من تفويت الفرص( FOMO) Fear Of Missing Out – – الي قد تُعززها تلك المنصات ، وهو ما يحتّم على الجهات الرقابية مواكبة هذه التطورات المتسارعة في مجال الأوراق المالية عن طريق تطوير الأطر التنظيمية بما يواكب هذه النماذج الحديثة وبما يكفل حماية المستثمرين دون الإخلال بدعم الابتكار المالي.
تنظيم هيئة أسواق المال
بالنظر فيما تنظمه هيئة أسواق المال من أحكام لمستشار الاستثمار الآلي والواردة في الكتاب التاسع عر( التقنيات المالية) من اللائحة التنفيذية من قانون إنشائها ، فإن من نماذج العمل المتاحة لمقدمي خدمة مستشار الاستثمار الآلي وفق اللائحة هو تنفيذ التوصيات الاستثمارية الناتجة عن الاستشارة الاستثمارية الآلية عن طريق طرف ثالث نيابة عن العميل ، إذ يتعن في هذه الحالة أن يتم توقيع اتفاقية بن مقدم خدمة مستشار الاستثمار الآلي المقيد في سجل التقنيات المالية والطرف الثالث